ارزش‌گذاری داخلی ایکس نشان از کاهش ۵۶ درصدی در ۱۲ ماه گذاشته دارد که خیلی خوب به‌نظر نمی‌رسد. قطعاً توضیحات زیادی درمورد دلیل این اتفاق مطرح می‌شود؛ به‌عنوان مثال شبکه‌ی اجتماعی مذکور طی سال گذشته اقداماتی مثل بداخلاقی با روزنامه‌نگاران و کمک به جعل هویت انجام داده است.
به‌هرحال، کاهش ارزش ایکس کل داستان این شرکت را بیان نمی‌کند و از طرفی ارزش‌گذاری این پلتفرم می‌تواند از دید افراد تفاوت داشته باشد و هر شخص یا شرکتی می‌تواند ارزشی را براساس معیارهای خود تغیین کند.
ایلان ماسک با خرید توییتر، این پلتفرم را به شرکتی خصوصی تبدیل کرد و اکنون واحدهای سهام محدود (RSU) را با قیمت ۴۵ دلار به کارمندانش ارائه می‌دهد. وقتی شرکت‌های خصوصی، گزینه‌های جبرانی مشابه سهام ارائه می‌کنند، به شرکت‌ها توصیه می‌شود از ارزش‌گذاری 409A (ارزیابی مستقل از ارزش شرکت) بهره ببرند. این نوع ارزیابی‌ها معمولاً محافظه‌کارانه‌تر هستند.
با توجه به آنچه گفته شد، کاهش ارزش‌گذاری شرکت‌ها پس از ارزیابی جدید 409A غیرعادی نیست. سال گذشته Stripe و Instacard نیز به‌ترتیب شاهد کاهش ۲۸ و ۳۸ درصدی ارزش‌گذاری خود بودند.
EquityZen، شرکتی که دسترسی به بازارهای خصوصی را با سرمایه‌گذاری گسترش می‌دهد، روند ارزش‌گذاری را به‌طور مداوم در شرکت‌های فناوری خصوصی دنبال کرده است. فیل هاسلت، بنیانگذار و مدیرعامل این شرکت گفت:
قبل از عرضه‌ی اولیه‌ی سهام و تا آخرین دور تأمین مالی، شاهد معامله‌ی سهام شرکت‌های فناوری خصوصی با تخفیف متوسط ۴۹ درصد بوده‌ایم.
- فیل هاسلت، EquityZen هاسلت افت ارزش ایکس را غافلگیرکننده نمی‌داند؛ اگرچه اعلام کرده است سرعت این افت فقط در یک سال، نگرانی‌هایی ایجاد می‌کند. او در بخش دیگری از توضیحاتش گفت سهام عادی هر شرکتی می‌تواند ارزان‌تر قیمت‌گذاری شود؛ زیرا آن شرکت سهامی عام نیست.
مدیرعامل EquityZen اظهار داشت از آنجا که بازار نقدینگی فعالی برای سهام وجود ندارد، شرکت می‌تواند استدلال کند ارزش سهام عادی آن کمتر از قیمت ۴۴ میلیارد دلاری است. این موضوع درواقع به‌نفع کارمندان خواهد بود زیرا احتمالاً سهام بیشتری به‌دست خواهند آورد.
زمانی که شرکت‌ها، ارزش‌گذاری کاهش‌یافته‌ی 409A را دریافت می‌کنند، این اتفاق می‌تواند برای کارمندان و مدیران بُرد-بُرد تلقی شود؛ زیرا اعطای اختیار سهام به کارمندان را کم‌هزینه‌تر و جذب استعدادها را آسان‌تر می‌کند.
الکس راس، بنیانگذار و مدیرعامل اپلیکیشن مراقبت از گیاهان Greg می‌گوید ارزش‌گذاری 409A مبنای مالیاتی را برای گزینه‌های سهام تعیین می‌کند. او به‌عنوان رئیس استارتاپ خصوصی، سالی یک‌بار درخواست ارزیابی جدید 409A دارد و معتقد است ارزش‌گذاری ۱۹ میلیارد دلاری ایکس باعث می‌شود کارمندان این شرکت، مالیات کمتری نسبت به ارزش‌گذاری ۴۰ میلیارد دلاری پرداخت کنند.
حتی درصورتی‌که ارزش‌گذاری ایکس تا ۵۶ درصد کمتر قیمت آن در کوتاه‌مدت به‌نفع کارمندانش باشد، این پلتفرم همچنان باید ارزش ازدست‌رفته‌ی خود را جبران کند.
منبع: زومیت
